自2月6日上市首发至今，公牛集团一路飚红，表现十分惊艳。2月17日，公牛集团市值突破1000亿大关，成为国内照明电工应用产品领域第一家市值破1000亿的企业。

01电工国货品牌稳健发展

根据情报通数据，2017-2018 年公牛集团在转换器及墙开插座业务 天猫市场销售额占有率分别为 63.14%-66.4%（行业第一）和 21.06%-26.1%。

同时，公牛扎根线下精准营销，截止2019年6月，在全国范围内建立起 73 万个转换器 终端网点、11 万个墙壁开关网点，精准把握住电工产品需求分散的需求，终端布局五金、 日杂、超市、办公用品、灯饰、水电综合等细分小店，并依托品牌吸引力引流，实现收入 持续增长。2016-2018 年转换器及墙开插座收入 CAGR 分别为 15.7%、36.4%。

不惧小米影响力，推出对标产品、稳步渠道。小米插排于 2015 年大规模推出市场，公牛集团迅速推出对标产品，依托电商与传统渠道稳扎稳打，并逐步推出功能性产品，更强化其整 体的竞争能力，小米插线板收入增速已经大幅回落，2018 年小米插线板（生态链企业动 力未来插线板业务）收入同比增速为-6.9%，规模仅为 2.1 亿元。

02多品类拓展民用电工产品

一直以来，公牛集团的核心产品始终围绕着民用电工产品同心多元化发展，一方面，产品纵向拓张近年来也逐渐从中年人（安全、耐用）延伸至年轻人（设计感、时尚）客户群体，打造装饰性强的产品线；另一方面，产品横向发展，逐步发展 LED 照明、数码配件新兴业务。

据悉，2016-2018 年 LED 照明以及数码配件收入 CAGR 分别为 169.2%、488.4%，2018 年新兴业务收入规模达到 10.2 亿元。

03强渠道控制能力

经过 25 年深耕，公牛集团已建立了扁平化渠道架构。截至 2019 年 6 月，公牛集团已拥有 2333 家经销商（剔除兼营重叠数），在全国范围内建立了近 100 万个渠道网点。民用电工需求分散、需要的后续服务少，渠道下沉与电商发展加速，公牛集团通过扁平化管理，有利于加快产品更新迭代。

配送访销+设置销售折扣，提高经销商粘性。公牛采用配送访销的服务模式，为经销商配置专用车辆，并组织在其经销区域对销售终端网点定期提供配货、送货、拜访以及上门销售服务，增强对经销商的服务能力；另一方面，公牛集团按照经销商的没每年的销售额、市场开发率以及店招推广情况，对经销商提供一定的销售折扣，形成对经销商的激励。

现阶段，公牛和经销商形成的合作较为坚固，2015 年前开始和公牛集团合作的经销商数量占比超过 40%。

买断式销售+核心产品专营专销+先款后货，公牛集团对经销商控制力强。公牛对经销商均采用买断式销售，不存在代销销售的情况，并对核心产品如转换器全部要求专营专销；在货款结算方面，公牛采用“先款后货”的方式，因而经销销售形成的应收账款相对较小，公牛集团的回款情况良好。

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来源：中华整木网