北京时间2020年2月25日、26日晚间，家得宝、劳氏相继发布年度报告。

2019财年，家得宝营收1102.25亿美元，同比增长1.87%；净利润达到112.42亿美元，同比增长1.09%。劳氏营收721.51亿美元，同比增长1.18%；净利润42.80亿美元，同比增长82.96%。

虽然营收规模相差超过280亿美元，但家得宝与劳氏的门店数量几乎不相上下，截至2019财年，双方仅相差313家，这从侧面反映出劳氏的可比销售额与家得宝存在较大差距。

在2019财年第四季度，家得宝所取得的营收、净利润、可比销售额均高于分析师预期，过去一年内，家得宝的股价涨幅近25%，目前市值超过2566亿美元。而劳氏在第4季度的可比销售额仅增长2.5%，低于预期，同时发布的2020财年目标也弱于预期，拖累股价下跌，2月26日开盘后跌幅达到4.4%，市值约为868亿美元，仅为家得宝的三分之一。

家得宝：2019财年营收1102.25亿美元，净利润112.42亿美元

家得宝是全球最大的家居建材用品零售商，商业模式属于自营式连锁，于1978年成立于美国，1981年便已公开发行股票，历经41年的发展，已成为市值超过2566亿美元的行业巨头，被视为美国家居建材行业的“晴雨表”。

目前，家得宝旗下拥有超过40万名员工，经营着2290家商场，其中绝大部分位于美国；拥有涵盖家具、灯具、电动工具、家纺、厨卫和涂料等方面的多个自有品牌，形成了较为完整的产品线。

2019财年，家得宝营收1102.25亿美元，同比增长1.87%；净利润达到112.42亿美元，同比增长1.09%。营收增长率与净利润增长率比起上一财年均有一定程度的下滑。

然而，在截至2020年2月2日的2019财年第四季度，家得宝的表现超出了市场预期：净利润同比增长5.8％，达到24.8亿美元；营收257.8亿美元，同比下降2.7％，均超出分析师此前预期。关于营收，家得宝方面表示，2019财年第四季度比起2018财年同期，在时间上要少一周，因此，若不计入2018财年多出的一周，家得宝在第四季度的营收增长将达到近4％。

在第四季度，家得宝的每平方英尺销售额为425.70美元，同比增长近3％；客单价达到68.29美元，比去年同期的65.59美元增长约4％。

家得宝在第四季度的亮眼表现主要有两个原因：一方面，得益于上游房地产市场回暖，根据二月份的一项调查，美国房地产开发商的信心也达到了两年来的最高水平；

另一方面，2019年冬季，美国大部分地区的天气较为温和，房地产开发商和装修工人的正常工作没有受到大的影响。

目前，家得宝正在进行“互联零售”改革，这项改革耗资110亿美元，耗时将达3年，改革的目标在于整合实体店和线上的业务。

家得宝首席执行官克雷格·米纳尔（Craig Minear）表示，第四季度的业绩表明家得宝110亿美元的巨额投资正在获得回报，目前已经有超过50％的网购用户选择在实体店提货。

他介绍道，家得宝通过多种手段促成线上与线下的无缝衔接、提升消费者的购物体验，例如优化搜索功能、上线商品评分系统。在启动新一轮促销活动之后，家得宝成为了12月下载量最大的移动应用之一。

谈及2020年的预期，克雷格·米纳尔表示，由于春季是房屋装修的旺季，公司计划扩招8万名员工，其中一部分属于季节性招聘。关于新型冠状病毒肺炎疫情所可能引起的中美贸易停摆，他表示，家得宝不会受疫情的影响。公司有70％的产品来自美国，并且，公司“制定了相关计划，以减轻未来可能面临的任何风险”。

劳氏：2019财年营收721.51亿美元，净利润42.80亿美元

劳氏公司（lowe's）是仅次于家得宝的全球第二大家居建材用品零售商，于1952年在北卡罗来纳州注册成立，至今已走过了66年。劳氏的业务范围主要是向市场提供家庭装修、维护、维修、改建和物业维修等所需要的产品与服务，它不仅销售知名品牌（A.O.Smith®热水器、Whirlpool®, GE®, LG®），还打造自有品牌（多为家居饰品和家电用品）。截至2020年1月31日，劳氏在全球范围内拥有1977家门店。与家得宝一样，美国也是劳氏的主要市场。

2019财年，劳氏营收721.51亿美元，同比增长1.18%；净利润为42.80亿美元，同比增长82.96%。

2019财年，劳氏净利润取得超过80%的增长，这与2018财年的不佳表现有关：2018财年第四季度，劳氏加拿大子公司计提9.25亿加元的商誉减值，导致净亏损8.24亿美元，拖累全年净利润下跌32.87%；本财年，劳氏通过一系列举措提升盈利能力，因此净利润取得大幅回升。

在2019财年第4季度，劳氏的营收为160.3亿美元，同比增长2.4%，低于分析师预估的161.5亿美元；可比销售额增长了2.5%，亦低于分析师给出的3.6%的增长预期；毛利率为31.1%，比起上年同期的31.3%略有下滑，值得一提的是，劳氏的毛利率在过去5年内总体处于下跌状态，从2014年第一季度的35.5%跌至本季度的31.1%。

与老对手家得宝横向对比，在2019财年第4季度，劳氏的“经营一年以上的商店销售额”增长了2.5％，而家得宝增长了5.2%，同期美国房屋装饰市场规模增长了2.6％。这意味着，劳氏的表现不仅低于分析师此前预计的3.2%、也弱于家得宝的增长，更没能跑赢大盘。以上种种原因，造成劳氏的股价在财报发布后出现下跌。

劳氏首席执行官马文·埃里森（Marvin Ellison）表示，不理想的营收情况主要是由于促销活动的时间和假期不符，削弱了促销活动的效果，此外，劳氏的线上商城也正在经历休整，目前处于暂停营业状态。劳氏方面表示，它将在2020年春天重新开启线上商城，目前的休整是为了给消费者提供更好的购物体验。

马文·埃里森此前是家得宝的高管，在家得宝就职时间长达12年，2018年7月开始担任劳氏的首席执行官。他表示，导致劳氏陷入困境的原因是前领导层“迷失了方向”，为了追求更高的利润而盲目扩张，损害了核心零售业务。此外，公司在客户体验、电子商务、IT和供应链管理等方面存在诸多不足，尤其是失去了供应链这个原本最有竞争力的优势，以致在与家得宝的竞争中处于下风。

在过去的一年半中，马文·埃里森带领劳氏进行的变革包括四个方面：提高大宗业务比重，提高数字化能力，优化网上商城的购物体验，改善仓储和物流。而在过去的一个季度中，劳氏主要做了两个改变，其一是在实体店内推出新的标牌，这是15年来第一次更改标牌；其二是线上商城经历了一次调整，这项调整旨在缩短购物流程、优化购物体验。

对于劳氏来说，由马文·埃里森领导的这场迟来的转型，是在公司内外部压力推动下进行的一项耗资巨大的修复工程，转型的成败将决定这艘大船未来的走势。在过去的几个季度内，劳氏曾经取得过一些阶段性的进展，大宗业务的可比销售额增长率超过总可比销售额、线上销售额在多个季度取得超过10%的增长，或许都是成功的征兆。但可以确定的是，劳氏仍然还有很长的路要走。

结语：“橙与蓝”的马拉松仍有看点，2020年值得期待

在过去的几年内，美国家居建材零售业经历了一场寒冬，外有不景气的房地产市场与宏观经济环境，内有亚马逊虎视眈眈，业内不少零售商业绩承压，甚至走向破产。逆风之下，两大巨头选择修炼内功，开启数字化转型，如今成果已经逐步显现。

很长时间以来，人们都坚定地认为北美建材市场格局已经尘埃落定，家得宝坐稳头把交椅，劳氏屈居第二。的确，在营收、利润、可比销售额、门店数量、股价、市值等种种关键数据上的表现来看，家得宝确实优于劳氏，然而，劳氏换帅之后开展的一系列变革也为“橙与蓝”的赛跑增添了不确定性，这场旷日持久的马拉松还将持续下去。

2019年，美联储三次降低贷款利率后，房地产市场迎来了三年多以来最低的贷款利率，房地产市场显著回暖。全美地产经纪商协会公布的最新数据显示，2019年11月单户型住房的平均售价为24.43万美元，较上年同期增长了7.2%，创2008年8月以来的最高水平。主要城市的房价也大幅上涨，2019年12月公布的标普/Case-Shiller房价指数显示，全美20个主要大都会在2019年10月的房价出现了自2006年2月以来的最大同比涨幅。进入2020年，房地产“暖冬”持续，1月，占美国住宅市场交易额90％的二手房交易额同比增长达到9.6％。

上游房地产市场的回暖，为家得宝与劳氏的发展创造了良好的环境，2020年将是值得期待的一年。

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来源：亿欧